季度增速持续改善。公司9M17净利润7.1亿元,同比增长2.5%;营业收入66.8亿元,同比增长8.0%。分季度看,3Q17净利润1.1亿,同比增长26%,营业收入2.1亿,同比增长25%,相较于1Q17的同比下降10%和2Q17的同比增长12%,公司的季度同比增速持续改善中。由于2H17的电影票房大盘相对于2H16明显回暖,同时由于第三季度影片《战狼2》仍在上映中未完成结算,我们预计公司收入的高增速将于4Q17继续保持。
   
营业利润率同比提升,营业利润高速增长。公司毛利润率有所下降。3Q17公司毛利润率14.1%,同比下降1.5个百分点。但费用率控制得当。3Q17公司销售费用率1.7%,同比下降0.5个百分点,管理费用率5.9%,同比下降1.3个百分点。综合来看公司营业利润率9.8%,同比提升1.7个百分点。3Q17公司营业利润2.1亿,同比增长50.3%。
   
投资中影巴可,中国影院设备“走出去”。全资子公司中影器材拟1.76亿元收购中影巴可9%股权,公司将间接持有中影巴可51%的股权,并将其纳入合并报表范围。同时,中影器材拟以美元2000万元投资设立中光巴可,持有其20%股权。公司此举旨在面向中国大陆以外的全球影院市场提供高端影院解决方案。
   
风险提示:中国电影票房不达预期;分账片外资片方分账比例提高。